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原标题：5.18亿元举牌亚康股份 ，7000亿富德保险集团焕新向“实 ”：拆解财寿 、资产版图，横跨能源 、银行、影视 、医药 、制造、消费 、算力七大赛道…
来源：险企高参
文|空流霜 编|顾柠
2026年7月8日 ，富德财产保险股份有限公司发布举牌公告 。富德产险与其一致行动人深圳市富德科技有限公司通过协议转让方式 ，合计受让北京亚康万玮信息技术股份有限公司10%股份 。两方各持434万股，转让价格59.64元/股 ，总对价约5.18亿元 ，股份锁定18个月。实际受让主体为“富德财产保险股份有限公司-自有资金1 ”专户，由生命保险资产管理有限公司担任资产管理人 。
截至2026年6月30日 ，富德产险权益类资产账面余额9.09亿元 ，占2026年一季度末扣除回购后总资产的17.33% 。5.18亿元的举牌对价，相当于其权益类资产余额的57%。
本次被举牌的亚康股份是一家算力基础设施服务商，产品和服务覆盖全球主要数据中心的算力设备集成销售 ，这应该是富德系首次在信息技术领域完成举牌 。据《险企高参》统计 ，截至目前，富德系旗下富德生命人寿 、富德产险、富德产业投资三个投资主体合计持有6家上市公司股份 ，横跨能源、银行 、影视等赛道 。
从投资逻辑上看 ，“富德系”早期离不开高股息 、高成长策略，现如今已转向“金融支持实业、实业支撑金融”的理念 ，尤其是2024年以来 ，先后成立了富德（新疆）新能源有限公司 、富德（新疆）新能源开发有限公司和新疆富德能源投资有限公司，三家公司注册资本达到210亿元 ，进一步向能源实业板块倾斜资源。
寿险做战略重仓 ，财险做分散投资
富德系内部的投资分工可以一句话概括，生命人寿和富德产业投资做战略重仓 ，财险做分散财务投资 。
富德生命人寿和富德产业投资承担战略级投资职能 ，持仓集中 、持股比例高、锁定期长，核心服务于集团产融结合与资产配置战略 。富德产险则以自有资金开展二级市场财务投资，持股比例普遍低于3% ，调仓相对灵活 ，侧重价值与成长兼顾的标的。
从持仓规模看，两个体系的差异更为直观。富德生命人寿和富德产业投资合计持有广汇能源 、重庆银行 、北京文化3家上市公司股份 ，按2026年7月8日收盘价估算 ，市值合计超过160亿元 。富德产险持有柳药集团、深中华A 、陕鼓动力三家上市公司股份，合计市值约2.2亿元 。富德生命人寿与富德产险的体量差距近80倍 ，几乎是这也和两家公司的体量有绝对关联 ，2020年末富德生命人寿总资产为5238.43亿元，富德产险为60.96亿元 ，差了85倍。
除了金额的差异 ，富德产险还曾快进快出过炒股，例如2025年一季度买入翰宇药业266.3万股 ，成为十大流通股股东 ，后于当年三季度退出十大流通股股东；2024年二季度购入源飞宠物130.0万股，后于2024年三季度退出十大；2017年四月进入风神股份十大，持股346.7万 ，后于2017年二季度退出 。
收益差别略大 ，寿险“两亏一赚 ”
广汇能源是富德系当前最大的战略落子 。
2025年5月，富德生命人寿分红险A账户出资40.55亿元 ，富德产业投资出资21.45亿元 ，通过协议转让合计受让广汇能源15.03%股份，成为第二大股东。股份锁定期长达60个月 ，总交易对价62亿元 。这笔投资 ，满足保险公司堆分红险账户对高股息 、长久期资产的配置需求，以及与富德集团在新疆布局的煤化工产业形成上下游协同 。
截至2026年一季度末 ，生命人寿本部持有6.39亿股 ，占流通股9.99%；富德产业投资持有3.38亿股，占流通股5.28%。合计持股约16.16亿股 。投资一年 ，富德系在广汇能源身上小亏 ，2025年7月，广汇能源分红派息10派6.22元，富德系拿到约6.07亿元分红 ，而当前持有广汇能源市值约为50.48亿元 ，合计价值约56亿 。
重庆银行的持仓经历了一轮完整的加减仓周期。2015年12月，富德生命人寿与以7.65港元/股认购重庆银行H股定增股份 ，合计耗资约16.6亿港元 ，最高持H股流通股比例达6.96% 。2025年三季度减持约0.111亿股，H股流通股持有比例降至5.94% 。重庆银行是西部头部城商行 ，区域资源优势显著 ，入股逻辑符合当时险资对低估值、高分红银行股的配置需求。
富德系在广汇能源身上小亏，可是在重庆银行身上血赚 ，就复权股价来看 ，2015年末收盘价为3.02港元，而2026年7月9日的收盘价为7.28港元 ，翻倍带拐弯 ，算上分红，赚麻了。
北京文化是富德生命人寿持股时间最长的公司，也是最亏的公司 。
2014年至2016年间 ，富德生命人寿以8.94元/股认购定增股份 ，累计出资约13.59亿元，推动公司将业务方向由旅游切换至影视文化 。定增募集的33亿元全部用于收购世纪伙伴 、星河文化 、群像文化三家影视公司 ，“北京旅游 ” 名称也变更为 “北京文化”。自富德生命人寿进入北京文化以来 ，持股1.12亿股，占流通股15.6% ，长期位列第一大股东 。
收益方面 ，富德生命人寿最起码在北京文化身上亏一半 。当初北京文化定增价格8.94元，今日收盘价为3.74元 ，仅股价方面就近乎腰斩。而且北京文化自2019年之后就不再分红了 ，2014-2018年，北京文化每股股利合计0.198元 ，算是分红 ，富德生命人寿还是亏损 。
产险6家持仓均低于3%
部分股票做波段
与生命人寿的大额重仓不同，富德产险的投资风格更加分散和灵活，截至2026年一季度末 ，富德产险持有3家上市公司股份 ，单只持股比例均在3%以下，简单看看就行 。
柳药集团是广西区域医药流通龙头 ，富德产险持股266.3万股 ，占流通股0.67%，2025年末新进。公司中药全产业链布局完整 ，估值处于历史低位 ，分红稳定，属于低估值高安全边际标的 。
深中华已完成业务转型 ，黄金珠宝供应链业务占营收近99% ，富德产险持股1919万股，占流通股2.78% ，2026年一季度新进 ，同时持有A股和B股 。公司依托深圳珠宝产业集群，采用轻资产外包模式，受益于黄金消费复苏。
翰宇药业是国内多肽药物龙头 ，利拉鲁肽注射液获美国FDA批准 ，富德产险持股762.3万股，占流通股0.86% ，2025年一季度新进后有波段操作 。
陕鼓动力是国内透平机械龙头 ，陕西国资委实控，股息率长期维持4%至5% ，富德产险持股573.4万股 ，占流通股0.33% 。
源飞宠物是国内宠物用品出口龙头，富德产险持股130万股 ，占流通股0.68% ，2024年中报新进后三季报退出，属于短期波段投资。
风神股份是国内轮胎行业国企龙头 ，富德产险持股346.7万股 ，占流通股0.62%，为周期赛道的历史持仓。2026年风神股份定增中，生命保险资管也参与认购 ，显示富德体系在周期赛道上的持续布局 。
从持仓结构看 ，富德产险的投资覆盖医药、消费、制造 、周期多个赛道，兼顾低估值价值标的和高景气成长标的 ，本质是保险自有资金的常规权益配置 。
集团定调实业支撑金融
先后成立三家能源公司
自“富德系 ”掌门人张峻回归后 ，62亿元入股广汇能源可以看作另一标志性事件，其投资逻辑由财务投资套利转向产业协同增值 ，集团明确提出“金融支持实业 、实业支撑金融 ”的经营理念。
2024年以来 ，“富德系”资源持续向能源实业板块倾斜，先后在新疆密集注册三家新能源与煤化工公司 ，注册资本合计达210亿元 ，规划建设600万吨/年煤制甲醇项目 。入股广汇能源正是为产业链锁定上游原料供给，实现资本与产业的深度绑定 。
早期构建保险、银行 、地产 、信托联动的金控平台 ，如今转向能源实业布局 ，这与央企险资的投资逻辑存在较大差异。中国人寿、中国人保 、中国平安 、中国太保等头部保险公司以长期保障型保费为主，投资高度强调资产负债匹配，以高股息、低波动底仓资产为主 ，以多元配置 、穿越周期为目标 ，更多服务于保险负债端久期匹配 。
与同期激进民营险资相比，富德系的选择也有差异 。安邦保险侧重银行和地产大蓝筹 ，宝能旗下前海人寿前 、海财险绑定地产和高端制造 ，恒大人寿深度绑定自身地产产业链，三者最终因资金链断裂走向风险处置。
说起来 ，富德系走上产融结合路线也和监管约束离不开关系 。2016年后万能险模式被叫停 ，负债端资金来源的久期和成本结构发生根本变化，资产端被迫由激进举牌转向存量优化 。在金融持仓受限的背景下 ，向实业转型成为可行出路 ，而上述三个“地产系 ”保司都没咋抗住。
此外，当前新疆煤化工行业正处于升级周期 ，政策支持现代煤化工与清洁能源一体化发展 。富德系在此时切入 ，既有成本优势，也契合政策方向 。AI产业爆发带动算力需求长期增长，亚康股份举牌则是在成长赛道的一次延伸 ，科技投资同时可与保险主业形成协同。
