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  ◎记者 唐燕飞

  7月8日与7月9日 ,智谱与MINIMAX-W部分限售股先后解禁 ,合计解禁市值约千亿港元 。

  “大模型双雄”领头,港股迎解禁高峰。今年上半年,港股共有84家企业lPO上市 ,这些企业的基石投资者或主要股东陆续度过6个月的锁定期,于下半年迎来解禁。Wind数据显示,以7月4日收盘价统计 ,2026年下半年港股解禁市值高达8731亿港元,同比增长168% 。其中,7月单月解禁市值超2013亿港元。

  “年内港股IPO募资增长 ,但解禁压力也随之而来。大规模解禁是港股次新股的重要压力测试 。下半年,投资者需警惕高估值、高比例解禁标的的波动风险。 ”一名中资券商策略首席分析师对上海证券报记者表示。下半年港股出现解禁高峰期

  2026年下半年,港股将迎来巨量限售股解禁潮 ,解禁市值达8731亿港元 。其中,今年7月共有17家港股上市公司涉及限售股解禁。

  7月9日是本月解禁最为密集的交易日,共有MINIMAX-W、极智嘉-W 、瑞博生物-B、精锋医疗-B等5家公司集中解禁 ,单日解禁总市值超过600亿港元。

  除了AI“大模型双雄”外 ,7月,壁仞科技、兆易创新等大市值公司先后迎来解禁 。

  7月13日,兆易创新将解禁1439万股。截至7月8日收盘 ,兆易创新H股自上市以来累计涨超377%,基石投资者积累了巨额浮盈。有市场人士指出,此类次新股在解禁窗口临近时 ,往往面临早期财务投资人获利了结冲动,“抢跑卖出”预期易先于实际减持打压股价 。

  天爱资本投资总监杜先杰表示,在港股IPO供给放量 、新一轮限售股渐次解禁的背景下 ,港股下半年个股或分化剧烈,尤其是在半年报披露后,靠赛道与概念撑起的高估值次新股可能面临重新定价 。

  “大模型双雄 ”估值迎考

  在本轮解禁潮中 ,智谱与MINIMAX-W部分限售股于7月8日、7月9日先后解禁,合计解禁市值约为千亿港元。

  智谱于2026年1月8日挂牌,发行价116.2港元/股 ,基石投资者股份于7月8日解禁 ,本次解禁股份约2568万股,按7月8日收盘价计算,对应市值约468.69亿港元;MINIMAX-W于1月9日上市 ,发行价为165港元/股,7月9日迎来基石投资者和部分主要股东股份解禁,解禁市值高达528.18亿港元 ,这也是港股7月单一个股解禁市值排名之首。有机构统计,MINIMAX-W解禁股东中,近半数是财务投资人 。

  尽管受解禁因素影响 ,7月8日收盘,智谱股价却逆势上扬13.35%,报1825港元/股。而此前十个交易日 ,智谱股价累计跌逾30%。消息面上,多家机构投资者表态将长期持有智谱,同时 ,摩根大通上调智谱目标价——由1800港元/股上调至2000港元/股 。有市场人士表示 ,产业资本、机构投资者的锁仓表态,叠加外资行上调目标价,一定程度上修复了市场信心。

  杜先杰认为 ,智谱的基石投资者中,国资背景的战略投资者比较多,它们大概率保持稳定 ,因为国资背景的战略投资者往往有产业扶持意图,而非单纯财务套利。“AI是重要的未来产业,国资机构集体撤退的概率很低 。”他表示。

  多位市场人士认为 ,市场对智谱与MINIMAX-W均给出了高于全球头部AI公司的估值溢价。智谱的市值曾在6月22日达到1.33万亿港元,是港股史上首次出现未盈利的AI初创企业跻身万亿市值阵营,并超越美团 、京东、网易等经营多年的行业龙头 。

  有市场人士对记者表示 ,大模型“六小虎”可能会在港交所接连上市,这意味着AI大模型可能不再是港股市场稀缺品种,智谱与MINIMAX-W的高估值或将承压。

 

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